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免疫荧光二抗:适合吃米饭的菜

李海:妖糖出沒 熊牛轉折

    

  來源:牛錢網

  9月1日,由海通期貨主辦,牛錢網承辦的《2019白糖期貨期權高峰論壇》在上海成功舉辦。本文為廣西潮起投資董事長李海老師在論壇上的演講!

  李海:在期貨行業沉淀二十載,業內譽為“糖王”,擅長白糖、棉花等農產品中長線及波段交易,對基本面有深厚的研究。

  正 文

  首先感謝主辦方海通期貨以及牛錢網的邀請,也感謝大家前來參加“2019下半年白糖投資機會與期權策略研討會”。今天上海在下暴雨,但是絲毫不影響大家參會的熱情,我非常感動。下面我們來分享一下白糖這個品種,白糖這個品種從基本面走勢上來說還是比較復雜的。

  白糖的影響因素相對復雜和多元,這也導致了很多人在研究白糖基本面的時候會存在誤判,比如當你分析基本面好的時候,但是價格卻一直下跌,但是當你分析基本面走差時,價格卻又開始上漲。其實這是因為對于全產業鏈以及整體分析的缺失,那么接下來我們來看看白糖現在的基本面到底是怎樣的情況。

  國內和國際上的白糖實際上都是已經連續跌了2年,然后在底部又盤整了1年,國內和國外都是差不多的走勢,只是時間稍微有些偏差。那我們先來看看國內白糖的基本面情況,實際上國內白糖目前的狀況就是“三低一平一高”。

  那么第一個“低”是指倉單和交易所9月份的實際交割創5年的“新低”。倉單低(8月底止10861張,下降65%,將創10年最低。根據最新生成的有效倉單來看,比去年同期少了2/3。最終9月份的合約交割的數量應該不會超過2萬噸。總體來說,倉單以及實際交割創5年新低,而且減少的幅度或將達到2/3左右。

  第二個“低”是指,走私創5年新低。走私比上年大減96+20=116萬噸以上。今年從圖表上來分析,減少大概一半。我個人認為,走私糖減少的部分得需要國內替代。今年國內的糖比去年多銷96萬噸,大約是在100萬噸,交易所的倉單也是少了20多萬噸,所以總體上接近120萬噸。那么產生的缺口是需要有替代的,糖的市場是此消彼長的。走私糖減少,要由國內的糖廠來替代。

  總體來說就是,國內市場多賣了100多萬噸,鄭商所庫存少了20多萬噸,這是怎么來的?這一定就是走私糖減少了,不是因為銷售有多火爆或者是突然加大了對白糖的消費,糖的消費是穩定的,主要看供應上有什么變化。走私減少的量到底有多少?到目前為止,我個人認為,從目前支持的數據來看大概在120萬噸左右。

  第三個“低”是指工業庫存創5年新低。中糖協全國白糖工業庫存截止2019年7月底219萬噸。同比減少51萬噸,同比下降19%,創5年新低。

  今年糖的產量是多了40多萬噸,但是庫存卻少了51萬噸,所以今年總的銷量到7月底是比去年多銷了96萬噸左右。

  “一高”是指產銷率高。2019年7月銷糖率79.6%,同比增加5.8%。

  “一平”是指的進口持平略增。講一下這個進口的問題,這個進口分為兩種,一個是通過非正常貿易,也就是走私;還有一個是正規的,就是國內發放的糖進口的配額。配額發放194+135=330萬,比上年少15萬噸。海關進口:按榨季算,截止7月底,18/19累計進口235萬噸,比上榨季多26萬噸;按年度算,截止7月底,2019年累計進口150萬噸,2018年同期少13萬噸。今年的海關數據沒有把20萬噸巴基斯坦糖統計在內。這是國內的白糖主要情況,接下來我們來看看國際白糖的基本面。

  印度:

  前旱后雨,馬邦去年秋冬春持續干旱,旱情1972年以來最嚴重,甘蔗種植面積下降26%;新植無法出苗,宿根出苗之后,由于太旱沒有產量,用于做牛飼料。馬邦今年8月份降雨超量,18/19榨季產量1070萬噸,估計19/20榨季產量減50%左右。整個印度從3320萬噸減至2800萬噸。由于甘蔗的宿根性,20/21榨季將進一步減產。

  泰國:

  (1)18/19榨季的甘蔗收購價,折合人民幣僅150元/噸,農民種植意愿下降;不少土地改種木薯,種植面積下降幅度12~15%。

  (2)今年1-6月份的嚴重干旱,影響了苗情,甘蔗單產下降。

  南巴西:

  截止8月15日,累計入榨量3.5億噸,與去年同期持平,累計產糖1545萬噸,同比減6%。榨季生產進度已經超過60%,產糖用蔗比35.38%,低于同期的36.30,蔗糖分的指標為13%,略低于去年同期的13.6%,最終產糖估計減50~80萬噸。

  說到國際糖價,不得不說印度。連續兩年補貼種植導致產量大幅度增產,產量全球第一,累積庫存也是全球第一,達到1400萬噸,明年即使減產,也超過它的國內消費量,庫存還在累積,印度政府連續兩年補貼出口,今年500萬,明年600萬,一直壓制國際糖價在低位,全球糖廠都被拖累,只能減產轉讓倒閉,很多人被印度龐大的庫存嚇倒了,甚至有人說,只要印度庫存不消化,國際糖就無牛市,那么如何怎么解讀這個問題?

  第一,印度增產和庫存不能抵消全球減產和庫存。第二,印度出口是要定量補貼的,明年補貼600萬。第三,補貼后出口成本是13.5美,不到不出,出完也就沒有了,除非國際糖價漲到18美分。所以,印度庫存既是壓力也是動力,今年庫存消化+明年供應缺口,國際糖的牛市腳步很輕盈到來。

  回到國內:為什么今年會三低一平一高市場局面?都是因為上半年所謂利空基本面,市場出現兩個誤判。一個誤判是內外差價大,進口走私壓力大, 二個誤判是貿易沖突下國際壓力大。

   hui dao guo nei: wei shen me jin nian hui san di yi ping yi gao shi chang ju mian? dou shi yin wei shang ban nian suo wei li kong ji ben mian, shi chang chu xian liang ge wu pan. yi ge wu pan shi nei wai cha jia da, jin kou zou si ya li da, er ge wu pan shi mao yi chong tu xia guo ji ya li da.

  實際的情況是:打掉走私保護傘徹底堵死走私,不但改變今年的供應,而且要改變2-3年供應,今年減少走私100多萬噸,末來每年也要減少一二百萬噸糖,走私糖能不能管住,只要看甜菜糖和冰糖好了。其次,配額管理實行得很好,配額發放和實際進口基本持平,沒有大的變化,另外的放儲傳聞從年頭傳到現在也沒見出現,但謠言一百遍也會變真理,市場在恐慌之中消化大部份的糖,由三高轉成三低了。

  政府對于農民以及農產品的保護是不遺余力的,所以我們要相信國家和政府。目前最大的利多就是“貨少”,三低!后市的糖源供應還是比較偏緊的。發生轉變肯定是等到南方的糖廠大量開榨以后,而南方的糖廠一定是要看廣西的。至于北方的糖廠減產啊,甚至是云南、廣東等地榨量那么小,而廣西的榨量占全國的60%,廣西不開,糖的供應怎么能上來?廣西按照去年的時間點,是在11月底開榨,那么按照這個時間點,離11月還有3個月的時間,所以真正要緩解供應量,我認為還要等到廣西11月底大規模的開榨,那么還有三個月的時間。總結下來就是幾個字:妖糖出沒,熊牛轉化。

  我就講這么多,謝謝大家。

  注:本文有刪減

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責任編輯:李鐵民

當前文章:http://www.gfejaz.tw/101570500433.shtml

發布時間:10:49:00

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代碼簡稱

    

  收盤價

  (元)
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(責任編輯:唐欣欣 HN060)

    

    

    

    

    

 

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